1

国际市场

11月下旬以来，供需不确定因素增多导致国际原油价格大幅波动，原油价格整体呈现回落后再上行的走势。经济前景的高度不确定性，美联储更激进的货币紧缩政策，能源需求担忧缓解的预期，“欧佩克+”宣布将维持石油生产配额不变，欧盟禁运俄罗斯海运原油，G7集团、欧盟与澳大利亚对俄罗斯石油限价，均对国际原油价格造成了冲击，国际油价连续暴跌，吐回俄乌冲突带来的所有涨幅。随后，原油需求的前景被提振，加拿大至美国的关键输油管道关闭，俄罗斯宣称将减产石油应对限价等因素支撑国际原油价格反弹。截至12月22日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于77.49美元/桶、80.98美元/桶，同比分别上涨6.50%、7.56%。

2

国际市场

11月下旬以来，国际天然气市场供应整体稳定，天然气价格整体呈现震荡回落态势。受政策和天气影响，美国、欧洲的天然气需求量下降；亚洲部分地区遭遇寒潮，天然气需求上升。截至12月22日，美国Henry Hub天然气主力合约收于4.93美元/百万英热单位，月环比下降33.47%，同比上涨23.87%；TTF天然气期货主力合约收于91.94欧元/兆瓦时，月环比下降23.15%，同比下降46.82%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于31.635美元/百万英热单位，月环比上涨8.28%，同比下降31.25%。

3

国际

11月下旬以来，受北半球寒潮来袭、欧洲天然气价格上涨、通往南非理查兹港的铁路运输处于恢复中、强降雨导致澳大利亚煤炭供应有限，原油市场出现新的变动等因素影响，欧洲、南非、澳大利亚动力煤期货价格继续以较大幅度上涨，澳大利亚煤炭期货价格涨至408.8美元/吨，南非、欧洲煤炭期货价格也一度攀升至259美元/吨、270.65美元/吨。进入12月中下旬，全球动力煤市场区域分化明显，欧洲、南非煤炭价格出现较大幅度回落，澳大利亚煤炭价格继续保持稳定。截至12月22日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于400.65美元/吨，同比上涨136.37%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于207.75美元/吨，同比上涨46.66%；欧洲三港煤炭期货价格报收于229.00美元/吨，同比上涨55.41%。

一、原油市场

（一）国际原油供需不稳定，原油价格震荡回落后再上行

11月下旬以来，供需不确定因素增多导致国际原油价格大幅波动，原油价格整体呈现回落后再上行的走势。经济前景的高度不确定性，美联储更激进的货币紧缩政策，能源需求担忧缓解的预期，欧佩克+宣布将维持石油生产配额不变，欧盟禁运俄罗斯海运原油，G7集团、欧盟与澳大利亚对俄罗斯石油设置60美元/桶的价格上限的方案，均对国际原油价格造成了冲击，国际油价连续暴跌，吐回俄乌冲突带来的所有涨幅。12月7日，布伦特即月原油期货结算价跌至79.35美元/桶，逼近年内最低点；WTI即月原油期货结算价跌至74.25美元/桶，为年内最低结算价。

12月中下旬，寒潮天气来袭的预期提振原油需求的前景，加拿大至美国的关键输油管道Keystone关闭，俄罗斯宣称将减产应对限价，国际能源署上调今明两年全球石油需求预期，上述因素支撑国际原油价格在持续一周多下跌后反弹，但对全球经济放缓的担忧、全球股市下跌等因素为全球油市泼上一盆冷水。

截至12月22日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于77.49美元/桶、80.98美元/桶，相较于2021年同期的72.76美元/桶、75.29美元/桶，分别上涨6.50%、7.56%。

图1 2022年WTI和布伦特原油价格走势

IEA公布的最新月度原油市场报告显示，在供应方面，11月，全球石油供应量下降19万桶/日至1.017亿桶/日，打破了连续五个月的上升趋势。欧盟对俄原油禁运令以及G7价格上限生效后，预计12月产量将现更大跌幅。欧佩克11月的石油产量比石油减产协议允许的水平低172万桶/日。俄罗斯11月石油的出口则增加2.7万桶/日至810万桶/日。IEA预计2023年第二季度石油收支将趋紧。IEA将2022年全球石油产量增长预测上调至470万桶/日，2023年上调至77万桶/日。

在库存方面，全球库存数月来基本持平，处于5年低位水平。10月全球油品库存减少了2320万桶，成品油库存自3月以来首次下降，原油库存也有所减少。经合组织工业库存增加1730万桶，至27.65亿桶，较5年平均水平少1.502亿桶，而经合组织政府库存减少了190万桶。美国、欧洲和日本的初步数据显示，11月工业库存增加了310万桶。

在需求方面，IEA预计，在2022年剩余时间及2023年第一季度，全球石油产量将超过需求。整个四季度全球石油需求将同比下降11万桶/日至1.008亿桶/日。同时，IEA将2023年石油需求增长预期上调10万桶/日，至170万桶/日，总需求达到1.016亿桶/日。IEA表示，非经合组织国家2022年和2023年的需求有所增长，2022年非经合组织国家的总需求将达到5380万桶/日，2023年将达到5520万桶/日。IEA对经合组织国家2022年的需求预测则稳定在4610万桶/日，而对其2023年的需求预测上调了10万桶，达到4650万桶/日。

欧佩克年内第6次下调石油需求预期。欧佩克在其月报中指出，随着2022年接近尾声，近来全球经济增长放缓及其所有深远的影响，都变得非常明显。欧佩克预计2023年仍将充满许多不确定性，呼吁成员国“保持警惕和谨慎”。相比上一份月报，欧佩克最新预计全球对原油需求或将下滑38万桶/日。预计2023年全球石油需求将增加220万桶/日，达到平均1.0177亿桶/日，其他国家的供应量增加150万桶/日，其中约75%将来自美国。

（二）国内原油生产稳定增长，成品油价格小幅下降

原油生产稳定增长，进口保持较快增长。11月，生产原油1678万吨，同比增长2.9%，增速比上月加快0.4个百分点，日均产量55.9万吨。进口原油4674万吨，同比增长11.8%，增速比上月放缓2.3个百分点。1—11月，生产原油18777万吨，同比增长3.0%。进口原油46026万吨，同比下降1.4%。

11月国内成品油价格小幅下降。11月下旬，95号汽油价格环比下降247.4元/吨，至8812.4元/吨，降幅2.73%；92号汽油价格下降241.6元/吨，至8537.2元/吨，降幅2.75%；柴油价格环比下降126.1元/吨，至8837.4元/吨，降幅1.41%。

表1 2022年11月下旬全国石油市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

二、天然气市场

（一）国际天然气市场供应整体稳定，价格整体呈现震荡回落态势

11月下旬以来，美国天然气价格震荡回落。在较往年同期偏暖的气温、低流动性的感恩节假期以及美国自由港（Freeport）的复产计划再度延期至12月底等因素的共同影响下，美国天然气市场价格走低。供应端，美国天然气总产量小幅增长，整体维持在1010亿～1015亿立方英尺/日左右，高于2019年以前的月度平均产量。EIA预测，2023年美国天然气平均产量将达到1004亿立方英尺/日。需求端，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的天气预报显示，近期美国气温将较往年同期偏暖，商业、居民取暖用气有所下降，带动全美天然气总消费量下行。出口方面，11月美国天然气管道出口量接近90亿立方英尺/日，EIA预测，2023年美国LNG平均出口量将达到123亿立方英尺/日。库存方面，根据EIA的统计报告，美国库存减少量不及市场预期。与过去五年同期均值相比，目前库存减少仅约2.4%，基本面宽松。综合影响下，美国天然气价格回调明显。

12月中旬，由于美国本土部分地区气温低于正常水平，居民取暖用气出现较大幅度上涨，商业发电用气量也表现强劲，使得天然气总消费量攀升，天然气价格短暂上行。但随着天气转暖，在高库存和低需求的影响下，天然气价格再次呈现下行走势。截至12月22日，美国Henry Hub天然气主力合约收于4.93美元/百万英热单位，月环比下降33.47%，相较于2021年同期的3.98美元/百万英热单位，上涨23.87%。

图2 2022年美国Henry Hub天然气价格走势

11月下旬以来，欧洲天然气价格整体呈现冲高回落的调整走势。受政策和气温影响，欧洲天然气需求量上升缓慢，且与往年同期相比降幅较大。风力发电的增加也限制了天然气的消费。供应端，“北溪1号”天然气管线继续停产，俄罗斯其余供应量保持低位，挪威气田出现计划外检修导致挪威出口气量有所下降，但LNG进口量继续保持高位，缓解了俄罗斯管道气进口量下降的影响。在今年1-10月，欧洲进口的俄罗斯液化天然气（LNG）较去年同期增长超40%，达到178亿立方米，刷新历史纪录。其中法国、比利时、西班牙和荷兰几乎占据所有进口量。虽然从俄罗斯进口的178亿立方米LNG仅占从管道运输总量621亿立方米的一小部分，但是也足以反映，欧洲目前仍难以摆脱对俄罗斯天然气的依赖。需求端，11月以来，欧洲大陆大部分地区的气温仍然温和，欧洲天然气总需求降幅远远超过了欧盟设定的减小15%的目标，已减少超20%。库存方面，根据欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）的数据，目前欧洲地区储气库整体库存量逐日平稳减少，目前库存量约为83%，较去年同期相比仍处相对高位。整体宽松的基本面使得欧洲天然气价格承压下行，12月21日，TTF天然气期货价格跌破100欧元/兆瓦时，报收97.75欧元/兆瓦时，甚至低于去年同期的水平。

12月19日，欧盟各国能源部长对天然气市场修正机制达成协议。根据协议，当欧洲天然气交易中心荷兰产权转移设施（TTF）即月交易的天然气价格，连续三天超过188欧元/兆瓦时（约合人民币13.96元/立方米），并在同一时期较全球液化天然气（LNG）现货参考价高出35欧元/兆瓦时（约合人民币2.49元/立方米）的情况下，价格上限将被触发。当天然气价格上限被触发时，即月、三个月和一年期交付的TTF天然气合约，将不被允许以高于参考LNG价格35欧元/兆瓦时的水平进行交易。这一价格机制将从2023年2月15日开始生效，但仍需通过各国的正式书面批准。消息公布后，TTF天然气即月期货结算价跌近9%，报107欧元/兆瓦时。

截至12月22日，TTF天然气期货主力合约收于91.94欧元/兆瓦时，月环比下降23.15%，相较2021年同期的172.875欧元/兆瓦时，下降46.82%。

图3 2022年荷兰TTF天然气价格走势

11月下旬以来，亚洲天然气价格呈现震荡上行走势。亚洲部分地区遭遇寒潮，天气异常而寒冷，受此影响，亚洲天然气需求上升。12月4日，日本政府计划建立液化天然气战略缓冲，来增强对于能源短缺问题的防御能力。根据日本经济产业省发布的内容来看，日本政府计划每年至少进口84万吨液化天然气。日韩等国的购买需求推动价格进一步走高。12月19日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格攀升至36.49美元/百万英热单位，月环比上涨38.30%，上升至10月5日以来的最高值。随后，东北亚天然气价格小幅下行。

截至12月22日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于31.635美元/百万英热单位，月环比上涨8.28%，相较2021年同期的46.015美元/百万英热单位，下降31.25%。

图4 2022年普氏日韩LNG（JKM）价格走势

（二）国内天然气生产增速回落，价格降幅明显

天然气生产增速回落，进口降幅明显收窄。11月，生产天然气189亿立方米，同比增长8.6%，增速比上月回落3.7个百分点，日均产量6.3亿立方米。进口天然气1032万吨，同比下降3.9%，降幅比上月收窄14.5个百分点。1—11月，生产天然气1974亿立方米，同比增长6.4%。进口天然气9901万吨，同比下降9.7%。

国家发展改革委数据显示，2022年10月，全国天然气表观消费量305.3亿立方米，同比增长1.8%。1—10月，全国天然气表观消费量2999.3亿立方米，同比下降1.1%。

11月国内LNG和LPG价格降幅明显。11月下旬，LNG价格环比下降1476.9元/吨，至5388.4元/吨，降幅21.51%；LPG价格环比下降62.9元/吨，至5283.9元/吨，降幅1.18%。

进入12月以来，冷空气活动频繁，采暖需求旺盛，加之中亚管道供应不稳定，导致上游企业竞拍气量有限，LNG工厂气源成本走高，国内LNG价格大幅上涨。上海石油天然气交易中心数据显示，山东地区LNG价格指数为8433元/吨；江苏地区为8300元/吨；浙江为8225元/吨；京津冀地区为8000元/吨。12月15日，国内LNG价格指数升至本轮价格高点7804元/吨。12月16日，中亚管道供气开始逐步恢复。随后，LNG价格指数有所下行。截至12月22日，全国LNG出厂价格指数为7576元/吨，与高点时相比下降约3%，环比上升超30%，同比增长59%。

表2 2022年11月下旬全国天然气市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

三、煤炭市场

（一）国际动力煤市场需求稳定，动力煤市场价格分化明显

11月下旬以来，全球大部分地区动力煤价格呈现上行走势。由于北半球寒潮来袭、欧洲天然气价格上涨、通往南非理查兹港的铁路运输处于恢复中、强降雨导致澳大利亚煤炭供应有限，欧洲、南非、澳大利亚动力煤价格都出现不同程度的上涨。12月初，欧佩克+宣布将维持石油生产配额不变，即保持日均下调200万桶的水平。5日，欧盟禁运俄罗斯海运原油，以及G7集团、欧盟与澳大利亚对俄罗斯石油设置60美元/桶的价格上限的方案同时生效。原油市场的新变动，推动欧洲、南非、澳大利亚动力煤期货价格继续以较大幅度上涨，澳大利亚煤炭期货价格涨至408.8美元/吨，南非、欧洲煤炭期货价格也一度攀升至259美元/吨、270.65美元/吨。

进入12月中下旬，全球动力煤市场区域分化明显，欧洲、南非煤炭价格出现较大幅度的回落，澳大利亚煤炭价格继续保持稳定。受天气温和、欧洲三港煤炭库存较高、天然气和电力价格区域稳定等因素影响，欧洲动力煤价格下行至230美元/吨以下。随着欧洲煤炭价格回落，南非动力煤期货价格也回调至210美元/吨以下。与之相对，由于澳大利亚当地持续降雨，且煤炭出口需求增加，使得澳大利亚煤炭期货价格稳定在400美元/吨左右的高位。

截至12月22日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于400.65美元/吨，相较2021年同期的169.50美元/吨，上涨136.37%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于207.75美元/吨，相较2021年同期的141.65美元/吨，上涨46.66%；欧洲三港煤炭期货价格报收于229.00美元/吨，相较2021年同期的147.35美元/吨，上涨55.41%。

图5 2022年国际煤炭期货价格走势

俄罗斯联邦统计局数据显示，10月，俄罗斯煤炭产量为3962.68万吨，同比增长0.8%，环比增长11.3%。1-10月份，俄罗斯煤炭产量累计为3.52亿吨，比上年同期下降1.3%。大宗商品机构开普勒（Kpler）船运数据显示，2022年10月份，俄罗斯海运煤炭出口1561.6万吨，比上年同期增加50.2万吨，同比增长3.9%；比前一个月增加323.0万吨，环比增长26.1%。1-10月，俄罗斯海运煤炭出口量累计为1.43亿吨，比上年同期下降3.9%，降幅远低于此前的市场预期。

EIA数据显示，10月份煤炭产量为5245.0万短吨（约合4758万吨），同比增长7.1%，环比增长2.1%。1-10月，美国煤炭产量为5.0亿短吨（折合4.54亿吨），比上年同期增加2023.4万短吨，同比增长4.2%。美国统计局数据显示，1-10月，美国对欧洲的煤炭出口量同比增长46%。

印度煤炭部数据显示，11月份，印度煤炭（包括煤及褐煤）产量为7921万吨，同比增长11.2%，环比上升13.8%。1-11月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）累计为8.23亿吨，比上年同期增加约9100万吨，同比增长12.4%。

（二）国内煤炭生产增速加快，煤炭价格降幅扩大

原煤生产增速加快，进口由升转降。为做好今冬保暖保供工作，原煤生产企业持续加大增产增供力度。11月，生产原煤3.9亿吨，同比增长3.1%，增速比上月加快1.9个百分点，日均产量1304万吨。进口煤炭3231万吨，同比下降7.8%，上月为增长9.0%。1—11月，生产原煤40.9亿吨，同比增长9.7%。进口煤炭2.6亿吨，同比下降10.1%。

11月国内煤炭市场价格降幅增大。11月下旬，无烟煤价格环比下降32.1元/吨，至1905.0元/吨，降幅1.66%；普通混煤（4500大卡）价格环比下降226.3元/吨，至957.5元/吨，降幅19.12%；山西大混（5000大卡）价格环比下降253元/吨，至1125.0元/吨，降幅18.36%；焦煤价格环比下降200元/吨，至2275.0元/吨，降幅8.08%；焦炭价格环比下降237.5元/吨，至2425.4元/吨，降幅8.92%。

表3 2022年11月下旬全国煤炭市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）